【PTON】Peloton企業完全分析〜Pelotonはフィットネス界のApple！？〜

Peloton社サマリー

インドア専用の在宅フィットネス銘柄
家にいながら友達と楽しく運動できるソーシャル機能も備える
Q4の総売上高は6.07億ドルで、前年同期比172%増
Q4には、初めて純利益が8,910万ドル（1株当たり0.27ドル）の黒字化
Q３ガイダンスもアナリスト予測大幅超え！218%YtoY
新機種「Bike+」の販売開始！新型ランニングマシーンも
徹底したソーシャルユーザー体験の作り込み
Pelotonの真の強さは、ユーザーを飽きさせないコンテンツ力
CEO「コロナ特需ではない、本質的に人々の行動の変化である」

Peloton社について
Peloton社決算まとめ
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Peloton社について

企業概要


ティッカー	【PTON】
会社名	Peloton Interactive, Inc.
カテゴリー	在宅フィットネス
設立	2012年
CEO	氏
上場	2019年9月
時価総額	40.02Bドル
本部	ニューヨーク
従業員数	3281人

「需要」マーケット・ユーザー（顧客）

アメリカのジムの会員数は2017年現在、全米で6000万人いるとされています。

ペロトンの会員数は全世界で300万人以上になります。2017年世界の数字と2020年の全米の数字比較してもマーケットシェア５%程度なので、今回のコロナの状況を受けて今後も会員数を伸ばしていくと考えられます。

この四半期に大きなマイルストーンを通過し、コネクティッドフィットネスの会員数は113%増の100万人を超えた。6月30日現在、世界の会員数は310万人で、その中には109万人のコネクティッドフィットネス会員と31.7万人のデジタル会員が含まれている。ペロトン・デジタルについては、今年初めに12.99ドルの90日間無料体験を低価格で提供したことで、コンバージョン率やアップグレード率が向上し、Apple、Roku、Fire TV、Android TVでのサイクリング以外のクラスやアクセスポイントのライブラリが充実したことで、価値提案が向上している。本日現在、当社のデジタル加入者数は約 50 万人に達している。
CEO　決算説明より

ペロトンは現在、世界の５つの国(アメリカ、イギリス、台湾、シンガポール、カナダ）でビジネスを展開してます。米国以外ではまだまだ認知度が高く無いため、グローバルでのポテンシャルは非常に高いと言えます。

TAM（ Total Addressable Market）

Pelotonによると、現状は７％の浸透率だが、今後7500万台の市場規模に対してシェアを獲得していくとのことです。

近年、健康志向の高まりは世界中のミドル層以上に広く普及してます。

フィットネス
ヨガ
健康食
ビーガン
など

最近よく耳にするようになったワードが沢山あります。また、身体の健康は心の健康とつながっていることもブームの理由としてあげられます。

Pelotonはコロナ禍の自宅自粛やジムの閉鎖という状況下において、自宅でフィットネスのできるサービスを提供し、さらに需要が増加してます。

このグラフは、１人あたりのワークアウト回数の推移になります。
着実に需要を伸ばしていることがわかります。

運動している人ならわかると思いますが、はじめたては辛いかもしれませんが基礎体力がつき慣れてくると、離れがたいものになりますね。

バックオーダー

現在Pelotonは主にUSにおいて需要に供給が追いつかない状況が発生しています。2020年7月〜9月期において、すでに$230Mのバックオーダーを抱えています。

こちらは4月〜6月期に受注したもので、すでに支払いは受領してますが、供給が追いつかず売上計上が7月〜9月にずれ込むことになります。

今急ピッチで供給体制を整えてますが、それでも2020年の12月まで正常化することがないくらい需要が増えてるようです。

「供給」サービス・商品・問題解決

PelotonはフィットネスのAppleとも呼ばれたりしますが、これはアップルのような信者ビジネスを構築していることに由来しています。

アップルのビジネスモデルの特徴は、ハードウェアとソフト面（サブスク含む）の相乗効果を重視しているところです。

ハードウェア（バイク）は$2500（25万円）ほどで販売され、このマシーンが収益の柱となっています(シェア80%)。ただ、このマシーンだけではユーザーは体験することができずさらに月額＄40（4000円）を支払う必要があります。

また、サブスクリプションも＄40と少し高く見えますが、これは平均的なジムの月額使用料と同じです。

ハードウェア

従来より、ハードウェアの単発売りで終わるのではないかということが懸念されたPelotonですが、既存ユーザーの買い替え需要を喚起するアップデートを着実に打ってきています。

Pelotonはハードウェアのラインナップには戦略的に考えているようで、発表されている以外にも今後次々と新しい製品やバージョンアップ製品を出してくると思いますが、どこまで買い替え需要が継続的に喚起できるかは気になります。

なお、Pelotonはアプリを通じて、製品に搭載されている大型のモニターだけでなく、iOSまたはAndroidデバイス、Apple TV、Fire TV、Roku TV、ChromecastおよびAndroid TVで、あらゆる分野のフィットネスクラスにアクセスできます。

新製品「Bike+」

Q2における一番大きなアップデートは、今までのバイクから機能を大きくアップグレードしてきた、新しいバイクの発表です。

「Bike+」新機能

バイクのほかヨガのクラスに対応
新しい360度回転ディスプレイ
強化されたサウンド
デジタル抵抗コントロールを搭載し、よりシームレスで没入感のあるワークアウト体験
AppleWatchとの連携
インストラクターが自動でユーザーの負荷を調整できる機能

旧型バイクは350ドルの値下げをして引き続き販売していて、既存のユーザーに関しては古いバイクと交換という形で無料のヨガのレッスンと$750のディスカウントを提供しています。

THE PELOTON TREAD

新しい低価格のPeloton Treadの2021年初頭の発売を発表しました。

新しいTreadは、ペロトン・フィットネスのエコシステムの魅力を、ランニングやブートキャンプのクラスから、インタラクティブなソフトウェアやコミュニティまで、すべての要素をより手頃な価格（マシン$2,495〜／サブスク$64/月）で提供しているとのことです。

ソフトウェア

Pelotonの強みは、色々なワークアウトを展開して、ユーザー体験の徹底した作り込みをしていることにあります。

ヨガ
機材のいらない運動
有名アスリートの採用
ファミリー向けのワークアウト
ダンス
など

SNSとしての機能

他にも、友達と一緒に楽しむソーシャル体験のフィットネスという「ユーザー体験」を提供しています。

これは、ジムなどで１人で黙々と鍛えるのと違い、オンラインで他の人と繋がりながら一緒に運動できるいわば「フィットネス界のオンラインゲーム」と言えます。

誰かと一緒だったら、より楽しく長続きできそうね！

運動は楽しむのが一番ですね！こういった仕組みが、低い解約率につながっているのだと思います。似たアプリでは「Strava」がありますね。

出会い系フィットネス機能

さらに、新機能として「TAGES」という機能をリリースしました。これは非常にシンプルな機能で自分自身のプロフファイルに出身地や興味などのタグをつけることによって趣味や環境が近い人と繋がれる仕組みです。

アーティストDay

有名アーティストシリーズのフィットネスクラスもあり好評だったようです。

最近では、米有名アーティスト「ビヨンセ」さんとの提携を発表しました。

Beyoncé and Peloton Team Up for Unprecedented Partnership https://t.co/yGgKJgrx5g
— Shin (@LibertyLifeRe) November 10, 2020

ショールーム

PelotonはAppleストアの様に店舗を急速展開してます。現在はアメリカ、カナダ、イギリス、ドイツの４カ国で103店舗を展開しています。

ニューヨークとイギリス(建設中)の店舗に関しては、フィットネスの配信スタジオを兼ねていて、フィットネスのライブ配信を行なっています。

ビジネスモデル

Pelotonのビジネスモデルは、ハードウェア（バイク）とソフト面（サブスク）で構成されています。

Pelotonは初めから富裕層・アーリーアダプター層を狙ってビジネスをしています。最近は、少しバイク価格を下げてミドル層をターゲットにしてきています。

Peloton社は現在オーガニック増(自然にユーザーが増えること）による需要過多のため、マーケティング費用を意図的に抑えてます。昨年の6月-9月期は売上に占めるマーケティング費用が35%だったのが、今回は14％まで落としています。

このオーガニック増の理由は、コロナだけでなく、リファーラルプログラム(友達紹介)も貢献しています。

ライバル・競合他社

Peloton社の強み、弱み

すでにPelotonはソーシャル・ライブ・フィットネスの領域で目に見えないソフト面の運用アセットをかなり貯めています。

技術的、ハード的に追いつくことはできても、こう言った運用アセットに他者が追いつくのは数年単位の時間がかかります。

Pelotonは、以前からソーシャルを中心にユーザー体験を作り上げてきているので、GAFAの一部門程度が追いつくのはほぼ困難と考える方が自然です。たとえ、技術・ハードで追いついてもユーザー体験がキーになるからです。

Peloton社決算まとめ

Peloton社業績サマリー

これまで１度も決算のミスがないピカピカ銘柄
全ての項目でアナリストの予測超え
$725M(YtoY218%)という驚異のQ3ガイダンス
１人当たりのワークアウトが大きく増加（Pelotonのサービスは毎年4月〜6月期はワークアウト数が減るのが通常ですが２０２０年はコロナ渦中のため利用回数が多くなった）
コネクティッド・フィットネスの月平均解約率がQ4では0.52%、通年では0.62%と驚異的な低さ（通常5％程度）

	Q3決算	成長率
売上	$607M	172% YtoY
ハード売上	80%
サブスク売上	20%
会員数	109万人	113% YtoY
月間解約率	0.52%	(前Q)0.46%
トータルワークアウト	7680万回	333% YtoY
一人当たりワークアウト	24.7回	前年同期 12.0回
Q3ガイダンス	$725M	218% YtoY
Q3会員数予測	132.5万人	135% YtoY