「アッヴィって聞いたことあるけど、今から買っても遅くない？」
「Humiraの特許切れって、もう終わった話なの？」
そんな疑問、持っていませんか？
実は、ABBVは2025年に総収益$61.2Bという過去最高水準を達成。Humiraへの一本足打法から脱却し、次の成長エンジンを着々と育てています。でも正直、「そのまま信じていいの？」って思いますよね。
この記事では、2025年の最新決算データ・CAN-SLIM分析・リスク要因まで、投資判断に必要な情報を一気にまとめました。米国株を始めたばかりの方にも、すでに保有している方にも読んでほしい内容です。
⚠️ 本記事は情報提供目的であり、特定の投資を推奨するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いします。
そもそもアッヴィ（AbbVie）ってどんな会社？
Q: アッヴィ（AbbVie）はどんな事業をしている会社ですか？
A: 免疫学・腫瘍学・神経科学・美容の4分野を展開するバイオ製薬大手。もとはアボット・ラボラトリーズの医薬品部門が2013年に独立した会社です。
アボット・ラボラトリーズから生まれたバイオ製薬の巨人
アッヴィは2013年、総合医療機器メーカーのアボット・ラボラトリーズからスピンオフした米国の製薬会社です。
本社はイリノイ州ノースシカゴ。
設立から10年余りで、時価総額は約$400B（約60兆円）規模に成長し、世界最大級のバイオ製薬企業として認知されています。
免疫学・腫瘍学・神経科学・美容の4本柱
アッヴィの事業は、大きく4つのセグメントに分かれています。
| セグメント | 主な製品 | 2025年売上（概算） |
|---|---|---|
| 免疫学 | Skyrizi、Rinvoq、Humira | 約$34B |
| 腫瘍学 | Imbruvica、Venclexta、Elahere | 約$6.6B |
| 神経科学 | Vraylar、Botox Therapeutic、Ubrelvy、Qulipta | 約$10.8B |
| 美容 | Botox Cosmetic、Juvederm | 約$4B |
免疫学セグメントが収益の柱ですが、神経科学部門がほぼ20%増という高成長を見せている点が今後の注目ポイントです。
Humira一本足打法からの脱却――今どこまで進んだ？
少し前まで、投資家の最大の懸念は「Humira頼み」でした。
Humiraはかつて年間$20Bを超えた史上最大の医薬品です。それが2023年に米国で特許切れを迎え、バイオシミラー（後発品）の攻勢にさらされました。
結果、Humiraの売上は現在も大幅に落ちていますが、アッヴィはSkyrizi・Rinvoqという2つの新薬で補い、2025年はその合算売上が$26Bを超え、前年比40%以上の成長を達成しています。
「Humiraショック」は、むしろアッヴィにとっての変革の契機だったと言えるかもしれません。
2025年の財務データ、正直どうなの？
Q: アッヴィ（ABBV）の2025年の業績は良かったですか？
A: 総収益$61.2B（過去最高）・調整後EPSはガイダンス上回り、全体として2023年以降の回復基調を確認。ただしGAAP純利益は$4.23Bに留まります。
売上・純利益・EPS：数字で見る"回復の実態"
2025年通期の総収益は$61.2Bで、期初ガイダンスを$2B以上上回りました。調整後EPSは$10.00で、ガイダンス中間値を$0.54上回っています。
「数字だけ見ると強い」と感じるかもしれません。ところが、GAAP（会計基準ベース）の純利益は$4.23B、EPS約$2.39にとどまっています。
「調整後は良くて、普通の会計だと弱い。なんか誤魔化してない？」
こう感じる人も多いはず。次項でその理由を解説します。
調整後EPSとGAAP EPSが大きく違うのはなぜ？
この乖離の主な原因はIPR&D費用（研究開発中の案件取得に伴う費用）です。
2024〜2025年にかけて、ImmunoGenやCerevel Therapeuticsなど複数の企業を買収したアッヴィは、買収に紐づくIPR&D費用を一度に計上しなければなりません。2025年Q3だけでも、この費用が1株あたり$1.50のマイナス影響を与えています。
これは「将来への先行投資」として発生するもので、継続的な業績とは別物。だから調整後EPSの方が実態に近いと見る投資家が多いわけです。
キャッシュフローは堅調でも、負債比率が高い件
2026年のフリーキャッシュフローは約$18.5Bの予測が示されています。
これは非常に強い数字です。配当利回り約3%を維持しながらも、買収や研究開発に多額を投じられる理由がここにあります。
一方、気になるのが負債の大きさ。ネット債務は$54B超で、株主資本がマイナスとなっています。一見怖く見えますが、これはバイオ製薬企業の買収戦略上よくある形。キャッシュフローが潤沢なため、返済能力自体は高いと評価されています。
利益率が年々下がっている理由と、今後の見通し
純利益率は2023年の約8.9%から、2024年7.5%、2025年6.9%と低下傾向にあります。
これはIPR&D費用と販管費の増加が主因。「利益率が落ちている＝悪化」と単純には言えない部分があります。実際、2026年ガイダンスでは調整後EPSが$14.37〜$14.57と、2025年比で約44%の急成長を見込んでいます。
大規模な先行投資が一段落すれば、利益率の回復が期待できます。
SkyrIziとRinvoqはHumiraの穴を本当に埋められるか
Q: SkyrIziとRinvoqはHumiraの売上減少を補えていますか？
A: 2025年に両薬合計$26B超を達成し、すでに2027年の長期ガイダンスを前倒し達成。Humira減少分を補えているどころか、上乗せしています。
Humira売上36%減でも総収益が伸びたカラクリ
2025年Q4のHumira売上は前年比25.9%減の$1.25B。一方でSkyrIziは前年比32.5%増の$5.01B、Rinvoqは同29.5%増の$2.37Bを記録しました。
つまり、Humiraが削れた分をSkyrIzi・Rinvoqが大きくはみ出して補っているのです。
「2本の新薬でひとつのブロックバスターを超えた」という構造変化が、今のアッヴィの最大の投資テーマです。
Skyrizi・Rinvoqそれぞれの成長率と市場ポテンシャル
SkyrIzi・Rinvoqは炎症性腸疾患（潰瘍性大腸炎・クローン病）分野で特に強い成長を見せており、あらゆる承認適応で市場シェアを伸ばし続けています。
さらに、Rinvoqは最近、円形脱毛症（AA）の第3相試験で主要エンドポイントを達成。白斑（vitiligo）に対する第3相試験でも、主要エンドポイントを達成しました。
適応症が広がるということは、患者数＝市場規模が拡大し続けるということです。
ImmunoGen・Cerevel買収で腫瘍学・神経科学に賭けた理由
2024年に完了したImmunoGenの買収（約$10B）は、婦人科腫瘍薬Elahereを取得するためのもの。Cerevel買収（約$8.7B）は神経科学ポートフォリオの強化が目的でした。
アッヴィはこの2件だけで$20Bを超えるM&Aを行い、免疫学以外の柱をつくることに本気で取り組んでいます。
2025年には$5B超を外部イノベーションへ投資し、in vivo CAR-T技術・次世代サイケデリック系うつ病薬・肥満薬など次世代パイプラインを取得しています。
CAN-SLIM分析で見るABBVの"買えるポイント"と"気になるところ"
Q: CAN-SLIM分析でABBVを評価するとどうなりますか？
A: C・A・N・L・I・Mが強く、米国製薬セクターのリーダーとして高評価。唯一「S（需給）」が平均的でやや弱点。全体的には長期成長株として合格水準です。
2025年最新の決算データを使って、O'Neilのフレームワークで評価してみます。
C（四半期利益）：Q4 2025調整後EPS +25.5%は本物か
CAN-SLIMの「C」は直近四半期のEPS前年比+25%以上が目安です。
2025年Q4の売上は$16.62Bとコンセンサス予想($16.42B)を上回り、免疫学ポートフォリオの売上は前年比18.3%増の$8.63Bを記録。
調整後EPSの前年比は+25.5%前後と、この基準をクリアしています。
A（年間利益）：2025は微減でも、2026ガイダンス+44%をどう読む
「年間利益が毎年+25%以上増えているか」が評価ポイントです。
2025年の調整後EPSは$10.00で前年比微減（-1.2%）。一見弱いですが、Humiraの激減期に$61Bの売上を維持した点を考えると、実質的には強い結果と言えます。
そして注目なのが、2026年の調整後EPS見通しである$14.37〜$14.57。これは前年比44%超の成長です。
「1年下がってV字回復」という軌道は、成長株でよく見られるパターンでもあります。
N（新製品・新高値）：パイプラインと新施設投資に注目
新薬・新技術・新経営陣・株価新高値、これが「N」の評価軸。
アッヴィは$1.95億の新たな米国製造施設を発表し、今後10年間で$100億規模の米国投資計画を掲げています。
新施設では神経科学・肥満治療薬の生産拡大が予定されており、中長期的な成長基盤の整備が進んでいます。
L・I・M（リーダー性・機関投資家・市場環境）まとめ評価
| 要素 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| L（リーダー） | ★★★★★ | 免疫学・神経科学セクターのトップ。競合（Eli Lilly・AstraZeneca）より免疫薬シェア高 |
| I（機関投資家） | ★★★★☆ | 機関保有率 70〜77%。Vanguard・BlackRock が主要保有 |
| M（市場方向） | ★★★★☆ | 製薬セクター全体は好調。バイオ製薬の追い風持続中 |
| S（需給） | ★★★☆☆ | 出来高は平均的。AIセクターほどの爆発的な資金流入はなし |
短期・中期・長期で変わる「ABBVの顔」
Q: アッヴィ株は短期・中長期でどんな成長が見込まれますか？
A: 短期はSkyrizi・Rinvoqの高成長で収益回復。中期はパイプライン承認で加速。長期は神経科学・腫瘍学で$30Bポテンシャルへ。
短期（〜2026）：収益回復局面、2026ガイダンスが鍵
アッヴィは2026年の総売上を約$67B（前年比9.5%増）と見込んでいます。
この成長の牽引役は引き続きSkyrizi・Rinvoqに加え、パーキンソン病治療薬Vyalevの米国立ち上がりです。Vyalevは2026年にブロックバスター（年間$1B超）達成が期待されており、米国では保険適用も拡大しています。
短期目線では「2026年ガイダンスの達成度」が最大の確認ポイントになります。
中期（2027〜2028）：パイプライン承認が成長加速のトリガー
アッヴィは2028年までに売上$73B・純利益$20.8Bという見通しを示しており、これには年率7.7%の収益成長が必要です。
この達成には、現在開発中の90以上の臨床プログラムから複数の承認取得が必要です。
特に注目されているのが：
- パーキンソン病薬「tavapadon」（2026年Q3 FDA判定予定）
- Rinvoqの白斑・円形脱毛症適応承認
- 次世代肥満治療薬
どれかひとつでも大型承認が取れれば、株価の大幅な上値余地が生まれます。
長期（2029〜）：免疫・腫瘍・神経、3分野でBポテンシャル
長期視点では、パイプラインの潜在売上は$30Bとされています。
免疫・腫瘍・神経科学という3つの高成長市場を並行して開拓し、かつ肥満治療という新たな巨大市場にも参入しようとしているアッヴィ。
「1個のメガブロックバスター」から「複数の柱を持つポートフォリオ型製薬企業」への変身が、10年スケールで着実に進んでいます。
ESG戦略の強化も評価されており、機関投資家からの長期資金が流入しやすい構造になっています。
正直に言うと、リスクもある――見落としやすいポイント
Q: アッヴィ株への投資にはどんなリスクがありますか？
A: Humira以外の特許切れリスク・高レバレッジ・競合の台頭・価格交渉圧力が主なリスク。どれも「存在するが管理可能」なレベルです。
特許切れ・バイオシミラー競争はHumiraだけじゃない
Humiraのバイオシミラル問題は「終わった話」ではありません。
現在もImbruvicaはバイオシミラーや新興競合薬の影響で売上が減少しており、2026年にはIRA（インフレ削減法）に基づく価格交渉の影響も受ける見通しです。
「次のHumira化するリスクがある製品はないか」を常にウォッチする必要があります。
高レバレッジと負の株主資本が意味すること
株主資本がマイナス（負の値）というのは、ふつうの事業会社なら「危機的水準」です。
ただしアッヴィの場合、大型買収による一時的なもの。強力なキャッシュフロー（年間$18〜19B）があることで、実質的な財務リスクは限定的と見られています。
ただ、金利が上昇する局面では利払い負担が重くなるリスクがあることも事実。頭の片隅に入れておきましょう。
Eli Lilly・AstraZenecaとの競合激化、製薬規制の不確実性
競合にはJ&J（Tremfya）がSkyrizi対抗薬として炎症性腸疾患市場に参入しており、市場シェア争いが激化しています。
また、米国の薬価規制（IRA）は今後も製薬各社の収益に影響を与え続けると見込まれています。Botox Cosmetic（医療用）もMedicare交渉の対象に選ばれており、価格交渉のダウンサイドはゼロではありません。
SBI証券・楽天証券と比べてマネックス証券でABBVを買う理由
Q: アッヴィ株を買うならどの証券会社がいいですか？
A: 米国株の情報力・時間外取引対応・円貨決済の為替コストを重視するなら、マネックス証券が最も使いやすい選択肢のひとつです。
米国株を始めるなら「情報力」で選ぶべきワケ
私がABBVのような中級以上の銘柄を分析・保有するにあたって痛感したのは、「証券会社によって入手できる情報の質が全然違う」ということです。
決算日・アナリスト予想・EPSサプライズ率などを一覧で見られると、判断のスピードが段違いです。
「米国株投資を始めるならマネックス証券」と言われるほど、同社は早くから米国株に力を入れており、プレマーケット（日本時間22時〜）・アフターマーケット（日本時間6時〜10時）の時間外取引にも対応しています。
決算発表は往々にして時間外に出るもの。素早い対応のためにも、時間外取引対応は重要なポイントです。
マネックス証券をABBVに使う3つの理由
個人的にマネックス証券を米国株メインで使っている理由を正直に書きます。
① 円から米国株を買うときの為替手数料がゼロ
日本円で米国株を買付（円貨決済）する場合、主要ネット証券でマネックス証券だけが為替手数料0銭を継続しています（2025年12月現在）。
ABBVのように1株$200超の銘柄を複数回売買すると、この差は地味に大きくなります。
② 銘柄分析ツール「銘柄スカウター（米国株）」が使える
EPS成長推移・アナリスト評価・財務サマリーをひと目で確認できるツールが無料で提供されています。ABBVの調整後EPSと一般的な会計EPSの違いを理解するのに、非常に役立ちました。
③ NISA口座で米国株売買手数料がゼロ
長期保有目線なら、NISAを使った非課税メリットが大きいです。
主要ネット証券の比較（米国株視点）
| 比較項目 | マネックス証券 | SBI証券 | 楽天証券 |
|---|---|---|---|
| 米国株売買手数料 | 約定代金の0.495%（上限$22） | 同左 | 同左 |
| 円貨決済 為替手数料 | 0銭（無料） | 無料（キャッシュバック） | 有料（25銭） |
| 時間外取引 | 対応（前後市場） | 部分対応 | 非対応 |
| NISA 米国株手数料 | 無料 | 無料 | 無料 |
| 分析ツール | 銘柄スカウター（充実） | 普通 | 普通 |
| 取扱銘柄数 | 約4,500銘柄 | 約5,000銘柄 | 約4,700銘柄 |
※2025年12月〜2026年2月時点の各社公式情報を元に作成
結局、ABBVは「買い」「様子見」「見送り」のどれ？
Q: 現在のアッヴィ株は買い時ですか？
A: 長期視点なら成長ストーリーは健在。2026年44%成長ガイダンスとパイプライン拡充が追い風。短期はボラティリティ注意で、積立・分割購入が現実的な選択肢。
どんな投資家に向いていて、誰には向いていないか
ABBVが向いている投資家
- 配当（利回り約3%）＋値上がり益の両取りをしたい人
- 製薬セクターに長期で投資したい人
- 高リスク新興株を避けてインカムも欲しい人
あまり向いていない投資家
- 半年以内の短期売買を狙う人
- 1銘柄集中でリスクを取りたくない人
- 製薬・バイオ特有のボラティリティが苦手な人
現在の株価水準（2前後）はバリュエーション的に妥当か
投資家コミュニティの試算では、ABBVのフェアバリューは$244〜$375の幅で見られており、現在の株価（$230前後）に対して最大62%の上値余地があるとの見方もあります。
2026年予想EPSの$14.47を使うと、予想PERは約16倍。製薬大手の平均PERと比べても割安感があります。
投資判断の前に確認すべき最終チェックリスト
記事のまとめとして、ABBVへの投資を考えるときに確認してほしいポイントを整理します。
✅ Skyrizi・Rinvoqの四半期売上が継続して+20%以上を維持しているか
✅ 2026年EPSガイダンス（$14.37〜$14.57）の達成状況
✅ tavapadon（パーキンソン病薬）のFDA審査結果（2026年Q3予定）
✅ IRA薬価交渉による影響が想定内に収まっているか
✅ 新興競合（J&JのTremfyaなど）のシェア侵食がどの程度か
これだけのデータを見ると、アッヴィは「Humiraショックから本当に立ち直った企業」だということがわかります。
あとは、自分の投資スタイルや時間軸に合うかどうかを判断するだけです。
米国株取引を始めるなら、まずは証券口座の開設から。分析ツールの充実度で選ぶなら、マネックス証券 が個人的には一番使いやすかったです。
本記事の情報は2026年3月時点のものです。投資は自己責任でお願いします。
