【FTCH】Farfetch Ltd.（ファーフェッチ社）は世界中のデザイナーのアパレル・Eコマースサイト！カップウィズハンドルを形成！これはテンバガー銘柄？

ファーフェッチ社について

企業概要

ティッカー	【FTCH】
会社名	Farfetch Ltd
カテゴリー	Eコマース
設立	2007年 6月
創設者/CEO	ジョゼ・ネヴェス氏
上場	2018年 9月
時価総額	16.89Bドル(1.7兆円）
本部	ロンドン
支店	ニューヨーク、ロサンゼルス、ギマランイス、ポルト、リスボン、サンパウロ、上海、モスクワ、香港、東京
従業員数	4,532人

「需要」マーケット・ユーザー（顧客）

米コンサルティング会社「Bain ＆ Company」の調査によると、コロナ打撃を受けたラグジュアリー市場は2022年〜23年まで回復見込めず、ラグジュアリー市場のEC化率は最大30％に伸長すると予測されています。

アマゾンがラグジュアリーECプラットフォームを開設するなど市場はすでに熱を帯びてきています。

創業から10年が経ち、現在は日本を含む190ヶ国でサービスを展開している「ファーフェッチ（Farfetch）」。コロナ禍の”巣ごもり消費”が追い風となった一方で、アマゾンなど新規参入企業が増えた「ラグジュアリーEC市場」はレッドオーシャン化しつつあります。

そのほかレポートでは、2025年までの見通しとして中国市場が拡大し、中国人によるラグジュアリー品の購入が市場全体の売上に対し約半数を占めるようになるほか、ラグジュアリー市場のEC化率は最大30％に伸長すると予測しています。

「供給」サービス・商品・問題解決

2020年10月時点で取り扱いブランド数が3500を超える規模に成長しています。

その中で、880以上はハイブランドになります。

ビジネスモデル

重要な事業の一つ「ストア・オブ・ザ・フューチャー」について

オンラインとオフラインをシームレスにつないだ購買体験を提供する「OMO（Online Merges with Offline）」をテーマにした事業で、イギリスの老舗高級百貨店ハロッズ(Harrods）やシャネル（CHANEL）を専属パートナーに迎え、未来型店舗の開発プロジェクトを昨年春ごろから推進しています。

ネット販売のFarfetchにシャネルが投資したり、Harrodsがパートナー契約をする理由は、次の１文からも分かります。

高価なバッグやときには数万ユーロもする装飾品や衣類を購入するのに、
｢ワンクリック｣で済むはずがない

シャネル

化粧品類と香水は以前から公式ウェブサイトで直接購入できますが、バッグや衣類などはフランス語の現地の公式ウェブサイトすら、カタログは見れて値段も確認することができるのですが、オンライン購入はできないのです。

CHANELのファッションプレジデントを務めるブルーノ・パブロフスキーは、Reutersの質問にも｢オンライン展開は一切しません。これからもオンライン販売はしないでしょう｣と断言しています。

ストア・オブ・ザ・フューチャー

市場のシェアを確保するため、今後はオンラインとオフラインをシームレスにつないだ購買体験を提供する「OMO（Online Merges with Offline）」をテーマにした「ストア・オブ・ザ・フューチャー」（未来のストア）を重要な事業の一つと位置付けています。

未来型店舗では専用アプリとコネクテッドミラーを活用し、パーソナルな接客を行うことで顧客エンゲージメントを高める狙いがあります。ラグジュアリー・リテール業界においては初の取り組みです。

「Farfetch」アプリでQRコードを読み込んだ消費者が入店すると、店舗側には会員客が入店したことがアナウンスされます。つまり、店舗に入った段階で、どんなお客が来店したのかを認識することができるのです。そのため、スタッフはオンラインで蓄積した来店客の趣味嗜好などのデータを基に、丁寧な接客を行うことができるようになります。

この顧客認識機能のほか、一部ではありますが、次のような機能があります。

・Connected Rail

ハンガーにかかった洋服にはRFID（ICタグ）を搭載。ハンガーレールからハンガーが離れると、来店客（ハンガーを持った客）の「Farfetch」アプリにそのデータがリンクされ、自動的にその店舗でのウィッシュリストが作成されていきます。

・Interactive Hologram

異なる素材やサイズ、色などをディスプレイ上で組み合わせていき、注文ができるカスタムシューズのサービスです。

・Connected Mirror

試着室にはタッチパネル式のミラーがあり、そこに映し出された商品を見ながら“仮想試着”を体験できます。もちろん利用者の興味、好みなどに応じて商品がレコメンド。映し出された商品をタップしていくだけで、お気に入りリストが次々と生成されていきます。また、そのミラーを通じて決済もできます。

店舗スタッフはデジタルのデータを基に洗練された接客ができると同時に、来店客にとってはスマートな買い物を体験することができます。

ライバル・競合他社

顧客情報や在庫を一元化させ、消費者のニーズに応えていくというコンセプトで始まったオムニチャネル。顧客情報や在庫の一元化は“当たり前”。蓄積、整備した顧客情報を使い、より買い物しやすい環境作りを進めています。

米国ではすでに一歩先を行っていて、Farfetch以外にも次のような試みが進められています。

• 売上高2兆円超の米国最大の百貨店Maycy’s（メイシーズ）
  • モバイルチェックアウト
• 売上高7兆円を超えるアメリカ最大のディスカウントストアであるTarget（ターゲット）
  • カーブサイド・ピックアップ（Curbside Pickup）

ファーフェッチ社の強み、弱み

CEOジョゼ・ネヴェス（José Neves）氏は「競合他社に負けないブランドとの強固なリレーションシップを築いてきた」と自信を示しています。

ファーフェッチ社決算まとめ

この銘柄はテンバガー株になりうるか！？

以下のグロース株５つのポイントに沿って確認していきます。

1) 決算が予想を上回っているか？

EPS（一株あたり利益）

直近の２０２０年Q2決算では、EPSが予想EPSを「0.04ドル」上回っています。

2020年 2Q決算	実績	予想
EPS（一株利益）	-0.20 ドル	-0.24ドル

Q3ガイダンス	コンセンサス予想
EPS（一株利益）	-0.25 ドル

しかし２０１９年、２０２０年Q1決算では、それぞれ「▲0.07ドル」「▲0.04ドル」決算を取りこぼしています。
IPO後２度の決算取りこぼしがあります。

売上高成長率　

直近の２０２０年Q2決算では、売上高が予想売上高を「37.76Mドル」上回っています。

2020年 2Q決算	実績	予想
売上高	364.68M ドル	326.92M ドル
売上成長率YtoY	74.27%	–

Q3ガイダンス	コンセンサス予想
売上高	369.84Mドル
売上成長率YtoY	145%

2) 株価チャートが持続的な上昇トレンドか？

理想的なカップウィズ・ハンドルを形成後、現在の株価水準は42ドル付近を推移しています。

下のチャートは、FTCHの価格帯別出来高（上段左灰色グラフ）になります。

短期では25〜30ドル付近、長期では9〜15ドル付近に購入ボリューム層があることが分かります。

3)時価総額が比較的小さいか？

現在の時価総額は13.34億ドル(2020/11/)

4) 今の株価（バリュエーション）は、割高か割安か？

PERはEPSがマイナスのためN/A
替わりにPSRを確認します。

これらの算出方法については、下の記事で解説しています。

5) 将来の「成長ストーリー」は良好か？

2020年初頭は中国、ヨーロッパ、アメリカにおけるラグジュアリー市場全体の売り上げは好調だったが、新型コロナウイルスの感染拡大が市場の成長にブレーキをかけ、2020年第1四半期の売上は前四半期（2019年10月〜12月）に比べ25％ダウンしました。売り上げの低下は年末にかけてさらに加速し、年間の売り上げは前年比で少なくとも20〜35％減少する可能性があります。

2022年〜2023年までは、2019年の売上実績約2,810億ユーロ（約32兆7,000億円）の水準に回復することは見込めないが、その後市場成長が再開し、2025年までに約3,200〜3,300億ユーロ（約37兆2,000万円〜38兆4,000万円）に拡大すると見込まれています。

米コンサルティング会社「Bain ＆ Company」がイタリアの高級ブランド財団 「Fondazione Altagamma」と共同の、新型コロナウイルス感染拡大によるラグジュアリー市場への影響と今後の見通しを示すレポート　より

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